AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而(ér)来的是(shì)，不(bù)仅不少上(shàng)市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试水投(tóu)资(zī)者(zhě)关(guān)系管理(lǐ)，更有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注(zhù)的是，此次公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季度报(bào)中(zhōng)，无论(lùn)是成长(zhǎng)派、还是价值(zhí)派，众多基金(jīn)经理(lǐ)均(jūn)谈(tán)及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基(jī)金(jīn)经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并(bìng)看好其中(zhōng)长期投资(zī)价(jià)值，但是对于(yú)短期人工(gōng)智能(néng)极致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布(bù)2023年一季报，引(yǐn)人(rén)关注(zhù)的是(shì)，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道(dào)，这(zhè)段AI生(shēng)成的(de)内容阐述了人工(gōng)智(zhì)能对(duì)各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工(gōng)业(yè)生产、环境(jìng)保(bǎo)护和可持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及(jí)新能源开发和利用等领域。文中(zhōng)表示，人(rén)工智能领域的快速发展为全球带来无数(shù)机(jī闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰)遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式(shì)和社(shè)会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人(rén)工智能带(dài)来(lái)的(de)机(jī)遇，共同(tóng)推动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重在季(jì)报中也明确表示，产业方(fāng)向上，我(wǒ)们(men)坚定的(de)看好(hǎo)人工智能对(duì)各个(gè)行业的改变。他(tā)还专门谈及，一季度进行(xíng)了一(yī)定比例的(de)调(diào)仓，方(fāng)向(xiàng)上主要(yào)是受益于(yú)人工智能的计(jì)算(suàn)机和传媒互(hù)联(lián)网(wǎng)行(xíng)业。数字化的核心逻(luó)辑(jí)是提高效率，而高质量发展的(de)核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联(lián)网平台等提出自己想法。说(shuō)到数(shù)字化时(shí)，表(biǎo)示其(qí)本(běn)质(zhì)是利(lì)用技术(shù)的手段，提(tí)升组织信息(xī)计(jì)算、存储、传播的(de)效率，这是一个长期向上的(de)类消费行(xíng)业(yè)，在美国是一个和互联网行业一样大规模(mó)的(de)产业。在中国，依然处于产业的早期(qī)，但是我(wǒ)们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智(zhì)能深(shēn)度融合，也会给(gěi)中(zhōng)国公司(sī)带(dài)来发展的机会。目前整个板块的(de)估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人工(gōng)智能完成季报(bào)，也显示出(chū)人(rén)工智能确实(shí)开始方方(fāng)面面开始影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一(yī)个历史性(xìng)大浪(làng)潮(cháo)。此前(qián)，也有基金公司积极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育(yù)基(jī)地宣布成为(wèi)百度文心(xīn)一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通过百度智能(néng)云接入文心一言能力，致力于创新投(tóu)资者关(guān)系管理新模(mó)式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一(yī)季度市场热点，不少基金经理选择(zé)了(le)积极参与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金(jīn)经(jīng)理，也不(bù)乏价(jià)值投资派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报可(kě)以(yǐ)看出(chū)，该基金一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工(gōng)智能(néng)的计算机(jī)和(hé)传媒互联(lián)网(wǎng)行业(yè)。前(qián)十大重仓股中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰(tài)岳、吉比特等(děng)8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究(jiū)总(zǒng)监(jiān)、嘉实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重表(biǎo)示，产业方(fāng)向(xiàng)上，坚定看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就(jiù)是能(néng)源(yuán)、信息(xī)、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行业的(de)beta收敛之后，竞(jìng)争力(lì)会重(zhòng)新成为最(zuì)重要的增长要素。另外，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特(tè)别(bié)是软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵(guì)重，在嘉实(shí)基(jī)金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基(jī)金经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强基金(jīn)经理陈(chén)涛在去年(nián)下(xià)半年开(kāi)始增(zēng)持软件，当时(shí)基本(běn)处于估值、机构持仓(cāng)的历史底部的(de)位置。他认为，行业在信(xìn)创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺激下(xià)将(jiāng)迎(yíng)来(lái)3年以上(shàng)的景气周期，也是为数不多处于成长前(qián)期(qī)、对标(biāo)国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉(lā)开(kāi)新(xīn)一(yī)轮科技创新周期的序幕，带来以十年(nián)为维度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一季(jì)度(dù)的(de)复苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为代表的科技板块内会持(chí)续有(yǒu)个股投(tóu)资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未(wèi)来，毫无(wú)疑问(wèn)人工智(zhì)能和可再生能(néng)源将构成未(wèi)来社(shè)会的基石(shí)。在(zài)当(dāng)下，随(suí)着(zhe)经济的企稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未(wèi)来新(xīn)的产业机会将进入新(xīn)一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等(děng)子版块(kuài)带动的(de)人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维持(chí)了较高(gāo)仓位(wèi)，对人(rén)工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布(bù)局。海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)新(xīn)入兴全(quán)合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中，澜(lán)起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的(de)0持(chí)仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链的(de)挖掘。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)进入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的(de)万家品(pǐn)质(zhì)生活在(zài)一(yī)季度也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工比例(lì)，目前(qián)主(zhǔ)要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔(yú)、军工为前(qián)三大(dà)持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重(zhòng)仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对(duì)未来2年数字经济的看好。随(suí)着人口老(lǎo)龄化与经(jīng)济发展模式转变，数据成(chéng)为新(xīn)的生产要(yào)素，高质量发展(zhǎn)的核(hé)心(xīn)在于全(quán)要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云计算(suàn)、大(dà)数据、人工智(zhì)能(néng)等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业(yè)逻辑(jí)，通(tōng)过(guò)信息技术全(quán)方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信(xìn)网络、算力(lì)、算法，以及(jí)多样化的行业应用等，这(zhè)是一个系统性工程，产业空(kōng)间(jiān)较大、持续时间(jiān)较(jiào)长，是未(wèi)来具有成长性的行业之一(yī)。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部(bù)总经理陶灿管理的(de)基金也重点布(bù)局了TMT或人工(gōng)智能(néng)相关板块。比如，建(jiàn)信智能(néng)生(shēng)活(huó)在一季度继续(xù)调整了(le)行业配置(zhì)，降低了制造(zào)业、大金融(róng)地产行业的(de)配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重(zhòng)点布局了人工智能技术创新带来(lái)的(de)相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人(rén)工(gōng)智能(néng)极(jí)致(zhì)行情演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽(suī)然在一季报(bào)中表达了对人(rén)工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的(de)科技板块(kuài)走出了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人工智能(néng)成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为(wèi)本次的人工智能的应(yīng)用领域得(dé)到了极(jí)大的拓展，模型具(jù)备了强大的通用性(xìng)。这属(shǔ)于科技(jì)史上的一次(cì)重大创新，未(wèi)来多个行业将极(jí)大受益于(yú)这一技术(shù)的应用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视(shì)这(zhè)一领域的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远回报一(yī)季度(dù)前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值(zhí)价值投(tóu)资理念的(de)丘栋荣(róng)在(zài)一季报(bào)中也(yě)提(tí)到了对AI的看好，但他的基(jī)金持(chí)仓中也鲜少见到对(duì)相关板(bǎn)块(kuài)的布局(jú)。他表示，除复合(hé)国家安(ān)全自主可控和产业(yè)趋势外，今(jīn)年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术(shù)，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深入(rù)和(hé)广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的(de)需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部分成长股是未来(lái)关注的方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航(háng)一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现基金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛弃了新能源(yuán)板块(kuài)的非理(lǐ)性行为，就如同去年三季度(dù)半导体及(jí)医药板块的(de)抛售，反而造就(jiù)了难(nán)得(dé)的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对能(néng)源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术要素(sù)革命，或(huò)许我们已(yǐ)经站在新一(yī)轮科技(jì)浪(làng)潮带来的全球繁荣的(de)开端。作为成长投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆(qìng)幸(xìng)有生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火热的(de)行情面(miàn)前保留一份清(qīng)醒，大胆假(jiǎ)设、小心(xīn)求(qiú)证，仔(zǎi)细(xì)甄别真(zhēn)正能(néng)够兑现长期业绩(jì)的投(tóu)资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布局了不少(shǎo)人工(gōng)智能相关的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大概(gài)率(lǜ)少于市(shì)场平均水闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少声(shēng)音说(shuō)这次不(bù)一样，交易(yì)占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线行情的确立，但我(wǒ)们(men)还是(shì)认为太阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年(nián)初是想(xiǎng)象不(bù)到的。就好比去年初(chū)我们想(xiǎng)象(xiàng)不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发(fā)展进程(chéng)中最重要(yào)的(de)事件(jiàn)之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何(hé)分配？市场当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度，以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是很容(róng)易让人(rén)兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说起来又让(ràng)人(rén)不明就里的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人(rén)工智能的(de)发(fā)展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。

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